里约热内卢当地时间2月23日，全球最大的铁矿石生产商淡水河谷发布2016年财报显示，2016年该公司经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为121.81亿美元（按照2月24汇率，约合836.90亿元人民币），较2015年增长72.0%。（这是什么概念？相当于所有中国钢铁工业协会会员企业2016年利润总和的2倍多！！！）

淡水河谷不仅是世界上最大的铁矿石、球团矿和镍生产商，同时还生产锰、铁合金、煤炭、铜、黄金、白银、钴和化肥，其总部位于巴西，业务遍布全球约30个国家。淡水河谷发布的新闻稿称，2016年淡水河谷净营业收入达到293.63亿美元，较2015年增长了14.7%。销售收入的增长主要得益于铁矿粉和球团矿实际价格上涨、铁矿粉和球团矿销量提升以及基本金属销量提升。

自1973年将第一批铁矿石运往中国以来，淡水河谷已与中国建立了长达40多年的合作关系，2016年该公司出口中国的铁矿石约2亿吨。淡水河谷2016年刷新了多个产量记录，如全年铁矿石产量达到3.488亿吨，卡拉加斯全年铁矿石产量达到1.481亿吨。

有意思的是，尽管中国经济增速放缓，铁矿石进口量却在2016年刷新了历史纪录。据海关总署公布的数据显示，中国2016年铁矿石进口量超过10亿吨，达10.24亿吨，同比增长7.5%，创出历史新高。

如果没有坚实的需求，2017年铁矿石价格不可能探底回升。回顾2016年，受房地产政策转暖、汽车产销两旺、叠加基建投资发力刺激，钢价快速上涨带动铁矿石需求大增，铁矿石结束了近两年的下跌行情，快速登上每吨80 美元的高位，全年涨幅最高达到100%。

2013年10月以来的大连铁矿石期货月度价格行情：

铁矿石价格是这样涨起来的

可以看出，2016年铁矿石市场可以分为五个阶段：

第一阶段，从2015年12月份开始，铁矿石价格开始企稳回升，从不到300元/吨迅速上涨到4月末的近500元/吨。此轮上涨主要受以下因素影响：一是供需错配，在钢材价格产期低迷的情况下，整条产业链为减少亏损开始自下而上“瘦身”，社会库存也随之降低，低库存意味着一旦下游需求略微企稳，铁矿石和钢材价格就有可能反弹；二是政策向好，自2015年12月至2016年一季度逆周期从需求端（地产和基建双驱动）大规模刺激导致需求超预期反弹；三是中国货币政策超预期宽松，这配合物价指数回升，资产配置的需求驱动资金流向黑色金属产业链。

第二阶段，进入5月份，由于钢厂盈利情况较好，所以前期停产检修的钢厂积极复产，粗钢产量达到历史高点，钢厂及社会钢材库存飞速积累，终端需求有所放缓，钢材价格承压下调。由于钢厂利润不断压缩，为保其利润只能不断的打压铁矿石价格，承压的矿价被动进入下行通道，一路从每吨498.5元的高点下挫至327.5元，几乎回到了年初水平。

第三阶段，钢厂盈利情况较好，高炉开工率稳步回升，对铁矿石需求保持增长，同时，人民币的持续贬值对进口矿的估值区间也得到提升，推动铁矿石价格从6月初的330元/吨上涨到8月中旬的510元/吨。

第四阶段，2016年7月房地产各项数据都出现明显下滑，对上游的钢材和铁矿石需求造成不利影响，而且市场进一步宽松的预期落空结合美元强势走高，使得铁矿石价格从8月中旬的510元/吨降至9月中旬的379元/吨，降幅接近18%。

第五阶段，受焦煤、焦炭价格大幅上涨影响，钢厂为降低焦化比，不得不使用高品位铁矿石，致使铁矿石出现结构性供需失衡，港口库存虽处高位，但高品位矿供应依然偏紧，引起矿价不断走高，一度突破600元/吨，年度涨幅高达100%。

矿业巨头的“饕餮盛宴”

铁矿石价格的上涨，国际矿业巨头们赚得盆满钵满，澳洲矿业巨头力拓去年大赚46亿美元逆转亏损，其中主要针对向中国出口的铁矿石业务是最大的利润来源。力拓公布的2016财年显示，净利润从2015年亏损8.66亿美元大幅提升至2016年净利润46.17亿美元。力拓是全球第二大铁矿石生产商。

另一澳洲铁矿巨头必和必拓最新发布财报显示，公司2017财年上半年盈利32.04亿美元，实现扭亏。

经历了寒冬的钢铁业也感受到了春风暖意，2016年钢铁行业供给侧结构性改革取得了突破性进展。中钢协会员企业全年利润总额超过300亿元，与2015年亏损近800亿元是1100亿元的进步。

就在整个钢铁产业链振奋人心之时，铁矿石价格仍然继续快速上涨，惊喜背后却藏隐忧。

高矿价伴随高库存，风险！

2月20日，中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江在长材企业生产经营座谈会上就表示：

从心理上讲，钢厂和直接用户都希望价格相对稳定，也还有一部分机构和社会力量希望波动大一点好，好有赚钱的机会。我们长材企业对今年长材的价格要保持定力，求稳为好，短时暴涨以后还会吐出来，一定要考虑相关价格的平衡关系。现在螺纹钢已超过了3500元/吨，比去年上涨了近1000元，再涨的空间已经有限，对价格预期、对涨价和降价都要谨慎，不要抢出这个风头，在长材价格上要保持较强的自我约束能力，科学制定钢材价格，研究市场供求关系和预判，力保价格处于合理区间。

钢价与矿价关联很大。近几天进口矿价涨得太快，由不到80美金很快到90美金，不算正常，进口矿价飞涨将严重干扰市场的平稳运行，我们必须高度警惕。过去港存到1亿吨就要降价，现在港存已接近1.3亿吨还在涨价，究竟是谁在买？有多大交易量？光看价格指数反映不出交易真实情况，要分析，谨慎出手，不要上圈套，借长材市场的变化想发财的不少。

值得注意的是，近几个月，中国的钢产量和铁矿石进口量是同步提高的。由于钢产量在高利润的刺激下再度抬头，铁矿石进口的上升，1月9200万吨的进口量是史上第二高的水平。但是，库存和价格齐涨显然是不符合常规的。在某个时候，在港口和交易所积压的钢材和铁矿石库存一定会扭转市场情绪。数据显示，中国1月份铁矿石港口库存11951万吨，环比上月增512万吨，港口高品粉矿占比从24%升至26%。

一般来说，库存高企的时候行情都会迎来下跌。必和必拓首席执行官麦肯锡（Andrew Mackenzie）对铁矿石的前景依然很谨慎。他周二对媒体表示，必和必拓作为全世界第三大铁矿石生产商，在短期内观察到了下行风险，因为中国钢材需求增长不够快，而高港口库存和增加的低成本供应源都使之雪上加霜。

业内人士表示，如果说每吨80美元是国内铁矿石行业的生命线，每吨100美元则是铁矿石行业复产一个绝对积极的信号，倘若真不受“控制”快速突破每吨100美元大关，不仅是国内矿山，全球铁矿石矿山均陷入快速复产阶段，考虑到节后铁矿石库存持续上升，难以得到有效释放，国外大矿们怎么可能将好不容易得来的蛋糕再拱手送人？

数据显示，截至2月24日，大连铁矿石期货主力合约价格报698.5元/吨，当周冲高至741.5元/吨后快速回落。

摘自中国证券报